¿Por que colaps Interbolsa de Colombia?

Publicado por Portal de Citizen News Agency

La compañía creció de la mano de aliados como Deutsche Bank y Banco do Brasil. Pero asumió un alto riesgo y eso se convirtió en su debilidad. Analistas y operadores del mercado de valores reconocen en la comisionista Interbolsa calidades como seriedad, cumplimiento y poder. Así como por otra clave: la agresividad. Y es esa característica la que le ha permitido asumir el liderazgo del mercado bursátil en Colombia y de ser hoy no solo una corredora de bolsa, sino un grupo financiero con presencia internacional.
La sociedad comisionista, de origen paisa, nació en 1990 y en sus 22 años de existencia se ha convertido en la entidad de su tipo más grande del mercado, con un peso del 25 por ciento en el sistema bursátil. En el año 2000 dejó de ser solamente una firma corredora de bolsa, pues sus dueños, en una movida agresiva, crearon el Grupo Interbolsa, con lo que mostraron su poderío en el mercado con pasos que hasta ese momento ninguna comisionista había dado en Colombia. La acción del grupo llegó a la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y tuvo una gran acogida entre los inversionistas. “Hemos aprovechado los momentos que nos ha dado el mercado, y el gran mérito, modestia aparte, ha sido la toma de decisiones y la capacidad que hemos tenido de asumir riesgos”, dijo hace pocos meses Rodrigo Jaramillo, presidente de la compañía.
El grupo se expandió rápidamente durante los últimos años, pero la semana pasada la sociedad enfrentó serias dificultades y terminó siendo intervenida el viernes por la Superintendencia Financiera. Los problemas de Interbolsa no son nuevos y quienes los conocen dicen que el grupo viene afrontando dificultades desde hace algunos meses por decisiones de diversa índole, que se tomaron para la expansión del conglomerado. Incluso, frente a la situación presentada esta semana, el presidente del Autorregulador del Mercado de Valores (AMV), Roberto Borrás, reconoció que desde hace algunos días se habían levantado advertencias para los accionistas de la comisionista por la situación que afrontaban, algo que también se puso en conocimiento de la Superintendencia Financiera.
La pregunta que muchos se han hecho es si el grupo tomó decisiones demasiado arriesgadas en su afán expansionista, que finalmente lo llevaron a la difícil circunstancia en la que hoy se encuentra la comisionista, su principal filial. Esas decisiones tienen que ver con exposiciones de muy alto riesgo en sus inversiones de portafolio y con la creación de entidades anexas a la sociedad corredora en Colombia y el exterior que, al parecer, no han dado los resultados esperados. De la holding Interbolsa hacen parte –además de la intervenida comisionista de bolsa– una sociedad administradora de inversiones (SAI), una corredora de seguros, tres firmas comisionistas en Brasil, Panamá y Estados Unidos, Acercasa (firma dedicada al crédito hipotecario) y hasta una fundación de ayuda a los pobres.
Un hecho interesante tiene que ver con que el grupo ha manejado inversiones en Islas Vírgenes a través de dos fondos (Interbolsa Special Situations y Premium), con recursos tanto del conglomerado como de inversionistas particulares. Todos los negocios tienen una fuerte dependencia de la sociedad comisionista intervenida, que es el ‘sistema nervioso’ del grupo y sobre la cual pesa casi toda la responsabilidad de las operaciones de este. Por eso, la acción del grupo ha sido fuertemente castigada en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), a tal punto que el jueves pasado –cuando la comisionista reconoció sus problemas de liquidez– se desplomó 30 por ciento y el viernes su negociación fue suspendida en el centro bursátil por un término inicial de cinco días hábiles.
ACOSADA POR LOS ROCES CON SOCIOS:
El pago de ‘repos’ vencidos soportados en acciones de Coltejer y Fabricato con créditos bancarios llevó a la iliquidez de la firma. Los ‘repos’ son operaciones de préstamo sobre un valor, en este caso acciones, que se recompran. Es como cuando se lleva un televisor a una prendería para luego volver por él. Jaramillo reconoció que el impago de uno de esos créditos llevó a la intervención. Hace algunos años, la firma se vio afectada por la quiebra de Proyectar Valores, por la presencia de socios comunes con Interbolsa, como Juan Carlos Ortiz y Víctor Maldonado, lo que produjo un distanciamiento con Jaramillo, quien inició un plan de reorganización que implicó despidos. En los últimos dos años ha tratado de conseguir un comprador, iniciativa que se percibía como solución para la iliquidez que se veía venir
Así se cayó la corredora más grande del país, que este viernes fue intervenida por la Superintendencia Financiera:
La Superintendencia Financiera realizó un relato de los hechos que desencadenaron en la actual toma de posesión a la entidad. Dice la resolución que el 1 de noviembre de este año, el representante legal de la sociedad comisionista, Álvaro Tirado Quintero, informó a la Superfinanciera que “que al cierre de las operaciones del día de hoy, 1 de noviembre de 2012, la sociedad comisionista no estuvo en capacidad de pagar el crédito intradía otorgado por el Banco (…) por valor de 20.000 millones de pesos (…)”.De manera paralela, dicho Banco (…) informó a la Superintendencia que esa sociedad comisionista de bolsa incumplió varias obligaciones. “Tal y como se desprende del escrito remitido por el establecimiento bancario a este Organismo de vigilancia y control: ‘(…) el día 01 de noviembre a las 7:39 pm, (…) funcionario del area de operaciones masivas del Banco (…), dirigió el correo anexo al Subgerente de la Oficina (…), informando que ‘(…) las operaciones ‘Recibido de fondo via sebra’ enviadas el día de hoy 01/11/2012 vía ‘Formularios’ a las 6:09 P.M., por valor de 20.000.000.000 de pesos del cliente ‘Interbolsa S.A.’, no se abonaron toda vez que los fondos no llegaron’”. (Detalles de la medida de intervención de la Superfinanciera).
De acuerdo con la Superfinanciera, esos hechos ponen de presente que la sociedad comisionista de bolsa Interbolsa S.A. incurrió en la causal descrita en el literal a) del artículo 114 del EOSF, por cuanto suspendió el pago de sus obligaciones. (Vea el papel que ha jugado el Autoregulador del Mercado de Valores en este proceso). “Frente a la situación de incumplimiento de la sociedad comisionista de bolsa Interbolsa S.A., es necesario señalar que la entidad accedía regularmente a diferentes fuentes de financiación del sistema financiero, entre éstos el Banco (…) S.A., para atender las necesidades propias de liquidez para el desarrollo normal de sus operaciones como intermediario del mercado de valores”, subrayó la Superfinanciera. Luego, la Superfinanciera señaló lo siguiente: “Según lo informado por la firma, una de esas fuentes de financiación como es el crédito intradía otorgado por el banco (…) S.A. fue incumplida, poniendo de presente la incapacidad de la sociedad comisionista de bolsa Interbolsa S.A. para atender los compromisos con sus acreedores”.
Ayer, por cuenta de la situación la sociedad comisionista decidió emitir un comunicado donde reconocía problemas temporales de liquidez. (Así reaccionaron los tuiteros a la intervención de Interbolsa). En ese sentido, esta mañana (viernes)), la Superfinanciera decidió la adopción de la medida de toma de posesión de los bienes, haberes y negocios de la sociedad comisionista de bolsa. La medida se dio “con el objeto de establecer si la entidad debe ser objeto de liquidación; si es posible colocarla en condiciones de desarrollar adecuadamente su objeto social, o si se pueden realizar otras operaciones que permitan lograr mejores condiciones para que los inversionistas puedan obtener el pago total o parcial de sus acreencias”. ‘Ni la solvencia ni la solidez de la Comisionista están en duda’ Así lo afirmo el presidente de Interbolsa Rodrigo Jaramillo en rueda de prensa. También afirmó que ‘nuestra comisionista sufrió una crisis de liquidez, a pesar de tener solidez y solvencia de sobra’. Durante la rueda explicó de la siguiente manera la situación de Interbolsa: “Para entender esta aparente paradoja es necesario explicar lo que es una operación REPO.
En esencia, una operación REPO es un préstamo entre particulares, en donde el deudor entrega unas acciones que son objeto del REPO más una garantía adicional del 40% en acciones o en títulos de alta bursatilidad. El acreedor presta dinero, recibiendo a cambio unos intereses y conservando las acciones más la garantía que representan el valor superior superior al prestado.A InterBolsa Comisionistas de Bolsa algunos clientes le prestaron una solicitud para estructurar un REPO sobre la acción de Fabricado. Desafortunadamente, el mercado empezó a tener dudas sobre la solidez de la acción de Fabricato como garantía de un préstamo y el apetito por los REPO de Fabricado decayó notablemente. Cada vez que un acreedor decidía no renovar el préstamo, y en cumplimiento de la normatividad colombiano, InterBolsa procedía a pagar el activo, para proceder a buscar un nuevo cliente interesado en prestar recursos contra esa acción”. Luego de esto, afirmó que “para cumplir con nuestro compromiso con los clientes, InterBolsa, buscó recursos adicionales para garantizar en todo momento la recompra de las acciones, para ello recurrió a los principales bancos del país.
Estos créditos bancarios se sumaban a aquellos que de manera normal se solicitan para la operación diaria de la Comisionista y que se pagan al final del día. Esto fue posible hasta el día de ayer, cuando una vez pagadas todas nuestras obligaciones con nuestros clientes y contrapartes, estuvimos en la incapacidad de pagar un crédito bancario”. Explicó que “esta situación al final de día es una causal de intervención de las Superintendencia Financiera la cual dictó la medida correspondiente en cumplimiento de las sus obligaciones”. Al fnal de la rueda de prensa, Jaramillo manifestó que “hoy estoy aquí, para darle la cara al país. Estoy aquí para reiterar que en ningún momento los recursos de nuestros clientes se han puesto en riesgo. Los tiene a su disposición, en efectivo o en activos”.
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